 誰是克里斯多福．沃勒(Christopher Waller)？2026新任聯準會主席大熱門？ 根據「華爾街日報」的專文，川普任命的Fed理事沃勒克里斯多福．沃勒(Christopher Waller)挑戰經濟正統觀念，他對美國經濟將實現軟著陸的預言成真，影響力隨之上升。一些分析人士認為，如果川普明年重新入主白宮，Waller有可能成為鮑威爾(Jerome Powell)的繼任者。 兩年前，Fed理事Christopher Waller提出了一個新穎的經濟論述，展示了Fed可如何在失業率不像往常那樣飆升的情況下，使通貨膨脹率回落到2%的目標。當時激起了經濟學界諸多重量人物的批評：包括美國前財政部長勞倫斯．桑默斯(Larry H Summers)和IMF前首席經濟學家奧利維爾．布蘭查德(Olivier Blanchard)。 2021年，隨著美國經濟從疫情中復甦。之前的疫情干擾已經解除，因此職缺率激增。那時候在Fed內部，Waller已開始推動該央行提前退出超寬鬆刺激政策。雖然有些同事擔心這樣做會顛覆美國勞動力市場，但Waller認為，勞動力的需求非常強勁，他們不必擔心。 2022年春天，Blanchard曾向Jerome Powell表示，按照教科書上的貝佛里奇曲線(Beveridge Curve；橫軸為失業率，縱軸為職缺率)，Fed對勞動力市場的樂觀看法並不成立。隨後，Fed高級官員聽取了團隊同仁的簡報，其中包括Fed專門研究勞動力動態的經濟學家安德魯．菲古拉(Andrew Figura)的簡報，他認為Beveridge Curve尚不穩定。 Figura的研究強化了Waller之前的直覺，他們在2022年5月的德國演講中揭示了他們的結論。他們主張，貝弗里奇曲線目前變得幾乎垂直，意味著「職缺率」(Job Vacancy Rate, JVR)正在飆升，而失業率卻沒有下降。相反地，他們預測，勞動需求的降溫可能會導致空缺急劇下降，也不會出現通常的失業率上升。 https://www.youtube.com/watch?v=9t0YV-AQPgw (Federal Reserve Bank of San Francisco) Summers和Blanchard並在2022年8月的一篇文章中寫道，Waller的支持性研究充斥著「具有誤導性的結論、謬誤和事實錯誤」。當時，美國職缺率達到7%的極高水平。Summers和Blanchard展示了自二戰以來的每一輪經濟循環中，失業率是如何在職缺率達到峰值兩年後明顯上升的。這些批評者說，如果失業率不持續走高，通膨率就不會接近2%。 https://www.piie.com/blogs/realtime-economic-issues-watch/fed-wrong-lower-inflation-unlikely-without-raising  2024年2月28日「華爾街日報」的「The Fed Governor Who Proved Larry Summers Wrong (證明勞倫斯．桑默斯錯的Fed理事)」一文中：然而，從那時起，職缺率已降至5.4%，而失業率卻沒有上升。以Fed偏好的價格指數計算，去年12月份通膨率從2022年6月的7.1%降至2.6%。 https://www.wsj.com/economy/central-banking/the-fed-contrarian-who-saw-the-soft-landing-coming-9a4f1b9f 兩年過去了，隨著美國通膨率逐漸靠近2%，而失業率仍接近半個世紀以來的最低水準，顯然Waller很有先見之明。這也可從某方面解釋，為何學院派出身的Waller是目前最受關注的Fed官員之一，並有說法他未來有可能被提名為下一任Fed主席。 值得一提的是，即便回溯數據從美國1919年1月到2023年2月，長達100多年的歷史數據中，佛里奇曲線皆有很強的解釋能力。但是此次暴力升息的結果，截至下圖最新數據(2023年12月)，仍在貝佛里奇曲線的垂直階段，幾乎印證了Waller與Figura的新論述預測經得起考驗！  補充：根據美國勞工統計局資料，截至截稿，補上2024年1月最新數據，與 2023年12月完全一樣(職缺率5.3%與失業率3.7%)；2024年2月最新數據失業率3.9%。
Waller是他直系家族中第一個上大學的人。他在Bemidji State University就讀時，原本計劃學習會計和商業。在遇到一位讓他感興趣的教授後，他轉而攻讀經濟學。第一次考試得了D，但期末考試卻取得了最高分。他後來在University of Notre Dame教書，並於2009年進入Fed系統工作。Waller講話時語言平實，很少使用學術術語。 我們將在3/17的 Podcast中帶領大家認識這位 Fed 未來的明日之星，同時分享 Waller 擔任2026年5月後下一任 Fed 主席的可能性，以及對我們投資者的可能影響。 APcore服務團隊敬上 2024/3/15
0 Comments
Leave a Reply. |
|
