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《華爾街日報》於 2024 年 8 月指出：60/40 在 2024 年初明顯反彈（至 2 月大致收復自 2021 年底以來的回撤），但它並非「搖錢樹」。2022 年處於高通膨、股債同跌環境，使 60/40 出現自 1974 年以來最差的通膨調整後表現。過去大家把 60/40 視為「債券能在股市大跌時緩衝」的避風港，但在通膨主導的跌市，股債相關性往往轉正、緩衝效果明顯變弱。
https://www.wsj.com/finance/investing/60–40–portfolio–retirement–61716c4d?msockid=018dc60fe47168810fc7d4a0e561694d 
來源：60/40 投資組合：自 1928 年以來的四個最差與四個最佳年度（通膨調整後） 華爾街日報
華爾街日報指出，當股市轉弱而10 年期美債殖利率本就偏低時，債券的上漲空間受限：若殖利率由當前再降至 1.5%，價格約上漲 20%；1974 年降到同樣水準，價格卻能上漲約 50%。持有債券還意味著長期報酬變低；1928 年投入股市的 100 美元增長為 787,018 美元，遠超過持有公債或短期國庫券。這也是巴菲特在遺囑之信託配置指示中建議：「90% 配低成本 S&P 500 指數基金、10% 配短期美國公債」。
Ironically, the lower bond yields are when a stock swoon begins, the less potential bond prices have to rise in a sharp economic downturn. If a recession caused yields on 10–year Treasury notes to drop to 1.5% today then their price would rise by about a fifth. Back in 1974, a plunge to the same yield would have spurred a rise of around 50%. 文章也提醒投資人，實務上 60/40 常與 4% 提領規則一起被引用。Bengen（1994）以美國歷史資料估算「退休首年提領 4%，其後按通膨調整」的做法，並非專為 60/40 設計。較新的跨國研究顯示：若把破產機率控制在 5% 以內，安全提領率僅約 2.26%；換算150 萬美元 × 2.26% ≈ 34,000 美元為第一年可提金額。此外，多家機構的十年報酬展望也普遍低於百年歷史均值，支持更保守與動態的提領與再平衡安排。 與此同時，2025 年美國財務學會年會的一項「生命週期投資」研究，重估了傳統股債比。涵蓋 39 國、1890–2023 年的長期資料，並以長區塊重抽樣保留時間序列關聯的研究顯示：最佳策略在多數年齡皆以雙股權（本國股約 1/3＋海外股約 2/3）為核心，債券比重趨近 0。若改採 60/40 或目標日期基金，要達到相同退休效用，須把儲蓄率由 10% 提高到 19.3%（60/40）或 16.1%（目標日期基金）。 說明：AFA 會議版為 61%；SSRN 2025-07-10 修訂為 63%，結論一致。 
研究亦重估 4% 規則：非股權部位只在退休初期短暫提高（以短期國庫券作機動現金，65 歲可達約 25%），其後數年快速降至趨近 0。若採每年從市值提領 3–5% 的「護欄法」，對現金緩衝金的需求更低。
解釋：固定 4%（且年年通膨調整）的最大風險，是在前幾年遇到熊市仍得硬提 4%，被迫賣在低點。提領護欄改為「按市值 3%–5%」：市值跌時自動把支出縮小，強迫自己少賣或晚賣，序列風險自然下降。 行為面上，許多人因平均跌幅較小而偏好 60/40，但低波動不等於最壞情境安全。在高通膨時期，債券與現金緩衝金的實質購買力會下滑，反而可能成為失血點。最佳做法，是在壞時期也能維持既定股權比重，這很考驗人性，因此制度設計至關重要：以再平衡作為唯一操作、設定提領護欄，並提醒自己──越追求舒適，越需要更高的儲蓄率。 對臺灣投資人而言，可行的做法是：長期核心採「本國股 1/3＋海外股 2/3」，原則上不強制配置長天期債（視利率環境與現金需求調整）。現金僅留 6–12 個月生活費；若堅持 4% 實質提領，可在退休起點持有 1–2 年短期國庫券作為機動現金。提領規則以提領護欄為優先（按市值每年提 3%–5%），並採固定頻率或觸發式再平衡；估值極端偏高時，可適度提高機動現金以防守。定期檢視長期購買力、最終效用與行為可持續性，確保策略能打敗波動。 總之，60/40 沒有「死亡」，但已不再是預設答案。長期低利、偏高估值與壽命延長削弱了債券的防禦力，也降低了傳統規則的適用性。把全球分散與長期風險的現實放回模型，強調本國股＋海外股的長期複利，並以提領護欄與再平衡來約束人性，才有更高機率在未來的退休旅程中守住購買力與生活品質。 APcore服務團隊敬上 2025/9/3
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